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领航基金:全球经济增长低迷但不会停滞不前
2017年01月16日 20:33   来源:本站原创  

  中新网上真人赌博app网1月16日电(记者  姜煜)共同基金公司领航16日在网上真人赌博app举办了2017年全球经济及市场展望媒体发布会,领航亚太区首席经济学家王黔博士在会上分享了对明年各市场及经济事件给投资者带来的挑战与机遇的预测,包括全球宏观经济环境、通胀、货币政策、利率、债券及股票市场,以及资产配置等方面。

  全球经济:增长低迷,但不会停滞不前

  自全球金融危机结束以来,经济增速长期低于历史平均水平,持续令政策制定者失望。通货紧缩的冲击继续扰乱市场,世界上许多债券市场收益率为负数。有些人依然认为,全球经济正朝着日本式的长期停滞发展。然而,尽管有时疲弱得令人沮丧,但全球经济温和复苏持续至今,证明了市场上最悲观的观点并不正确。

  

  市场至少已经连续五年调低全球增长预测,领航认为今年市场将实现一致预测的3%经济增长,风险也将更加均衡。鉴于中国持续调整经济结构以及各新兴市场经济体需要进行商业模式的结构性调整,领航依然预计全球贸易及制造业将“持续疲软”。领航认为2017年中国经济不会硬着陆,但对中国经济的中期增长前景没有主流观点那么乐观。

  发达市场的增长前景维持温和但趋稳定。在美国和欧洲政策的支撑下,经济基本面日趋稳健,应有助于抵销英国和日本经济的疲弱表现。就美国而言,尽管就业率增长降温,2017年仍有可能实现3%的国内生产总值增长。长期以来,领航对美国趋势增长水平的估计为2%,这并非“新观点”;如果考虑人口增长放缓的因素,并排除1980年至全球金融危机期间由消费债务推动的增长,该水平也不能称作“低于平均”。

  通胀:全球反通胀力量目前正在减弱

  领航在先前的展望中提到过,鉴于中国及其他国家的数字技术和过剩商品产能,许多发达经济体预计将设法继续在中期内实现2%的核心通胀率。尽管如此,一些最负面的通货紧缩力量出现周期性缓和。2017年美国核心通胀率应略微超过2%,促使美联储加息。英国退欧公投使得英镑下跌,英国通胀率估计也会超出目标水平。另一方面,日本将会挣扎在通缩边缘,欧元区通胀率会逐渐回到目标水平。

  货币政策和利率:各国央行面对各自的掣肘

  2017年美联储可能会采取“温和紧缩”的政策,强硬加息至1.5%,同时至少到2018年一直将联邦基金利率维持在2%以下。在其他国家,预计可能会继续采取货币刺激政策,但由此带来的好处正在减少。譬如在负利率情况下,货币政策导致刺激信贷增长的机制会被破坏,效果会被减弱。然而,欧洲央行和日本央行预计会加大2016年实施的量化宽松政策的力度。

  中国的政策制定者在不使资本外流加快的同时降低实际借贷成本及实际汇率,以此来实现经济软着陆,可以说是最为艰巨的任务。由于容许出错的幅度甚低,政策制定者今年仍需继续对经济提供财政刺激以避免硬着陆。领航目前关注的最为重要的政策措施是国企改革的步伐,而国企目前是导致过度投资和过剩产能的主要来源。

  投资展望:在低利率环境下保持适度乐观

  由于股票估值过高及利率偏低,领航对全球股票和债券的展望仍为十年来最为审慎。领航继续认为全球债券收益率不会在2016年年底水平上出现大幅上涨。

  债券:领航对固定收益投资的回报展望保持适度乐观。即使美联储2017年加息两到三次,领航对美国10年期国债利率的合理估值维持在接近2.5%。如领航去年所述,鉴于全球通胀动力因素的影响及领航对货币政策的预期,尽管在利率上升的环境下,对某些年期债券的偏好并非毫无风险。近期的市场低波动率和企业债券息差缩窄表明信贷风险已经超过年期风险。

  股票:过去数年,领航指出低经济增长不等于股票回报欠佳。领航对全球股票的中期回报展望继续保持审慎,预测处于5%至8%的区间内。领航的长期展望并非看淡,经低利率环境调整后更可被视为看好。

  资产配置:与全球金融危机最严重时期以来经历的令人振奋的回报相比,领航对所有资产配置的投资组合回报展望均为适中。在领航看到更高的短期利率和更为有利的估值指标之前,这种审慎但不悲观的展望不大可能发生改变。在某些方面,未来五年的投资环境可能比过去五年更具挑战性,需要重点强调的是纪律、合理回报预期和低成本策略。(完)

注:请在转载文章内容时务必注明出处!   编辑:姜煜

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